VIS Rating - An Affiliate of Moody's nhận định về dự án năng lượng tái tạo chuyển tiếp đầu tiên hoàn tất thỏa thuận giá bán điện với EVN

1. Những điểm chính:

Vào tháng 4/2025, Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (GEG) công bố đã đạt được thỏa thuận với Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) về giá bán điện chính thức cho nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 (TPĐ1). Đây là dự án năng lượng tái tạo (NLTT) chuyển tiếp đầu tiên đạt được thỏa thuận giá bán với EVN. TPĐ1 đã vận hành từ tháng 6/2023 và nằm trong số 85 dự án điện mặt trời và điện gió chuyển tiếp đã hoàn thành xây dựng giai đoạn 2021–2022 nhưng không kịp đáp ứng yêu cầu để được hưởng giá FIT theo chính sách.

“Chúng tôi đánh giá thỏa thuận giá bán điện và khoản thanh toán hồi tố cho TPĐ1 sẽ cải thiện đáng kể khả năng sinh lời và khả năng trả nợ của GEG. Đồng thời, thỏa thuận này cũng sẽ tạo tiền đề để 84 dự án còn lại đẩy nhanh đàm phán với EVN, thống nhất giá bán điền cũng như các điều khoản khác. Việc sớm hoàn tất các thỏa thuận giá điện sẽ góp phần nâng cao khả năng trả nợ, giảm thiểu rủi ro chậm trả thanh toán gốc/lãi trái phiếu trong ngành năng lượng tái tạo,” – Lê Việt Cường, Chuyên viên Phân tích, VIS Rating.

🔹 GEG đã thống nhất với EVN mức giá bán điện cho TPĐ1 là 1.813 đồng/kWh – gần gấp đôi mức giá tạm và tiệm cận giá trần dành cho điện gió ngoài khơi (1.816 đồng/kWh). Thỏa thuận còn bao gồm khoản thanh toán hồi tố khoảng 397 tỷ đồng cho sản lượng điện mà TPĐ1 đã phát lên lưới trong hai năm qua. Việc thống nhất giá bán điện sẽ giúp cải thiện dòng tiền và khả năng trả nợ của GEG. Cụ thể, khoản thanh toán hồi tố từ EVN dự kiến giúp tỷ lệ Nợ/EBITDA của GEG giảm còn 3,9x – 4,2x (2024: 5,2x) và tỷ lệ Dòng tiền hoạt động/Nợ tăng lên 14% – 16% (2024: 10%).

🔹 Các điều khoản chính trong thỏa thuận không chỉ giới hạn ở giá bán điện, mà còn bao gồm sản lượng đầu ra, thông số tổn thất hợp lý, tổng mức đầu tư và các thông số tài chính tối ưu. Dựa trên tiền lệ này, các dự án NLTT chuyển tiếp khác có thể đẩy nhanh tiến độ đàm phán giá bán điện với EVN. Chúng tôi kỳ vọng các thỏa thuận trong thời gian tới sẽ bao gồm mức giá bán điện chính thức cao hơn đáng kể so với mức giá tạm, cùng với khoản thanh toán hồi tố tương ứng, như trường hợp của TPĐ1. Những thỏa thuận này sẽ giúp cải thiện khả năng trả nợ và hạn chế việc chậm thanh toán gốc/lãi trái phiếu ở các tổ chức phát hành (TCPH) có liên quan đến các dự án điện NLTT chuyển tiếp. Tính đến tháng 3/2025, 90% tổng giá trị chậm thanh toán gốc/lãi trái phiếu (khoảng 19 nghìn tỷ đồng) thuộc các TCPH có liên quan đến các dự án điện NLTT chuyển tiếp, dẫn tỷ lệ chậm thanh toán gốc/lãi trái phiếu của ngành lên tới 40%.

Thỏa thuận giá bán điện của TPĐ1 sẽ cải thiện kết quả kinh doanh của GEG trong năm 2025

Nguồn: Dữ liệu công ty, VIS Rating

2. Trao đổi với VIS Rating

Để có thể là một trong những người đầu tiên nhận được báo cáo triển vọng tín nhiệm của chúng tôi, các báo cáo phân tích cập nhật và nhận được thư mời tham dự các sự kiện của chúng tôi, hãy đăng ký vào danh sách gửi thư của chúng tôi tại: https://visrating.com/

Theo dõi VIS Rating - Thành viên liên kết của Moody's trên trang LinkedIn và Facebook của chúng tôi, và hãy tương tác với chúng tôi để cùng chia sẻ các nhận định về xu hướng tín nhiệm đối với các tổ chức phát hành và nhà đầu tư.

Hãy liên hệ với Giám đốc Khối Xếp hạng Tín nhiệm và Nghiên cứu, Simon Chen (simon.chen@visrating.com, simon.chen@moodys.com) nếu bạn muốn gặp gỡ các chuyên gia phân tích của chúng tôi và thảo luận thêm.

visrating #vietnam #power #GEG #creditratings #teammoodys