VIS Rating - An Affiliate of Moody's đưa ra Triển vọng Tín nhiệm 2025 – Ngành Bất động sản Việt Nam
☑️ Năm 2025, chúng tôi kỳ vọng năng lực tín nhiệm của các chủ đầu tư (CĐT) bất động sản (BĐS) tại Việt Nam sẽ tiếp tục phục hồi sau giai đoạn suy thoái kéo dài trong những năm gần đây. Điều này được hỗ trợ bởi môi trường kinh doanh thuận lợi hơn, thúc đẩy hoạt động phát triển dự án mới và doanh số bán hàng. Các chính sách mới nhằm tháo gỡ rào cản pháp lý sẽ đẩy nhanh việc triển khai dự án trong năm 2025, nhưng cũng đồng thời làm tăng chi phí tiền sử dụng đất, gây áp lực đáng kể lên những CĐT có nền tảng tài chính yếu, dẫn đến dòng tiền phục hồi không đồng đều trong toàn ngành.
☑️ Nhờ tâm lý tích cực từ người mua nhà, doanh số bán hàng và dòng tiền của các CĐT được kỳ vọng sẽ cải thiện trong năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng các CĐT sẽ tiếp tục duy trì khả năng tiếp cận các nguồn tài trợ mới, đặc biệt thông qua thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong nước, được hỗ trợ bởi các cải cách pháp lý và các quy định mới được ban hành. Tỷ lệ chậm trả gốc, lãi trái phiếu doanh nghiệp nhiều khả năng sẽ giảm dần, khi dòng tiền và khả năng thanh toán nghĩa vụ nợ đến hạn của các CĐT phục hồi.
☑️ Ngoài ra, điều kiện tiếp cận vốn dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng ổn định trong năm 2025. Hoạt động phát hành trái phiếu BĐS được kỳ vọng sẽ phục hồi nhờ khuôn khổ pháp lý mới, qua đó giảm áp lực từ trái phiếu đáo hạn, ước tính đạt khoảng 110 nghìn tỷ đồng.
Nguồn: VIS Rating
“Dòng tiền yếu là điểm yếu chính trong hồ sơ tín dụng của các chủ đầu tư (CĐT) tại Việt Nam, khi khoảng 70% các doanh nghiệp mà chúng tôi theo dõi có dòng tiền hoạt động yếu để đáp ứng nghĩa vụ trả nợ đến hạn. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số này sẽ cải thiện trong năm 2025 khi dòng tiền thu từ bán hàng cải thiện, dẫn đầu bởi các CĐT lớn như VHM, KDH, DXG, NLG, với kế hoạch mở bán tăng mạnh tại các thành phố lớn.
Sự phân hóa tín nhiệm trong ngành sẽ nới rộng trong năm 2025. Các CĐT sẽ đối mặt với chi phí phát triển dự án gia tăng đáng kể, trong khi tỷ lệ đòn bẩy vẫn ở mức cao. Đặc biệt, những CĐT từng chậm trả các nghĩa vụ nợ sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc tái cấp vốn để để tránh tình trạng chậm trả trong tương lai.” – Dương Đức Hiếu, CFA - Giám đốc – Chuyên gia phân tích cao cấp, VIS Rating.
“Mặc dù giá bất động sản tiếp tục tăng, doanh số bán hàng trong năm 2025 dự kiến sẽ được thúc đẩy nhờ nhu cầu đầu tư và tích lũy tài sản. Hạ tầng giao thông kết nối cải thiện sẽ tạo động lực mạnh mẽ, hỗ trợ nhu cầu cho các dự án nhà ở tại các thành phố trọng điểm.
Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng sẽ phục hồi chậm hơn so với toàn ngành, do tình trạng dư cung kéo dài và tâm lý thận trọng của người mua nhà.” – Lê Việt Cường - Chuyên viên phân tích, VIS Rating.
Để có thể là một trong những người đầu tiên nhận được báo cáo triển vọng tín nhiệm của chúng tôi, các báo cáo phân tích cập nhật và nhận được thư mời tham dự các sự kiện của chúng tôi, hãy đăng ký vào danh sách gửi thư của chúng tôi tại: https://visrating.com/
Theo dõi VIS Rating - an affiliate of Moody's trên trang LinkedIn và Facebook của chúng tôi, và hãy tương tác với chúng tôi để cùng chia sẻ các nhận định về xu hướng tín nhiệm đối với các tổ chức phát hành và nhà đầu tư.
Hãy liên hệ với Giám đốc Khối Xếp hạng Tín nhiệm và Nghiên cứu, Simon Chen (simon.chen@visrating.com, simon.chen@moodys.com) nếu bạn muốn gặp gỡ các chuyên gia phân tích của chúng tôi và thảo luận thêm.
#visrating #vietnam #creditoutlook2025 #creditratings #teammoodys
Tiếng Việt
English