Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 23 tháng 07 năm 2026 - Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đánh giá xếp hạng trái phiếu có tài sản bảo đảm ở mức A đối với Công ty Cổ phần Container Việt Nam (tên viết tắt: Viconship, VSC). Triển vọng đối với mức xếp hạng này là ổn định.
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu được dựa trên cơ sở đánh giá của chúng tôi đối với bản dự thảo bản công bố thông tin và các điều kiện, điều khoản của đợt phát hành trái phiếu có tài sản bảo đảm trị giá 500 tỷ đồng, kỳ hạn 36 tháng mà VSC dự kiến thực hiện để tái cơ cấu các nghĩa vụ nợ ngắn hạn hiện hữu.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
TÓM TẮT CÁC YẾU TỐ CHÍNH
| Cực kỳ yếu | Rất yếu | Yếu | Dưới trung bình | Trung bình | Trên trung bình | Mạnh | Rất mạnh | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Đánh giá độc lập | ▲ | |||||||
| Quy mô | ▲ | |||||||
| Hồ sơ kinh doanh | ▲ | |||||||
| KNSL & HQHĐ | ▲ | |||||||
| Đòn bẩy & TLBPN | ▲ |
| Các yếu tố khác | Tiêu cực | Ổn định | Tích cực |
|---|---|---|---|
| Rủi ro thanh toán | ▲ |
| Thấp | Trung bình | Cao | Rất cao | Cực kỳ cao | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hỗ trợ từ công ty liên kết | ▲ | ||||
| Hỗ trợ từ chính phủ | ▲ |
Ghi chú:
- KSNL & HQHĐ: Khả năng sinh lời & Hiệu quả hoạt động
- Đòn bẩy & TLBPN: Đòn bẩy & Tỷ lệ bao phủ nợ
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Mức xếp hạng trái phiếu có tài sản bảo đảm A dựa trên đánh giá năng lực độc lập của VSC ở mức 'Trên trung bình' và xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn A của VSC.
Xếp hạng trái phiếu có tài sản bảo đảm tương ứng với xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn của VSC, phản ánh việc nợ có tài sản bảo đảm chiếm phần lớn trong cơ cấu nợ của công ty.
Trái phiếu có tài sản bảo đảm xác lập nghĩa vụ nợ trực tiếp, ưu tiên và có bảo đảm của VSC, và có thứ tự ưu tiên thanh toán ngang bằng với các nghĩa vụ nợ có bảo đảm ưu tiên khác của VSC. Xếp hạng trái phiếu có tài sản bảo đảm tương ứng với xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn của VSC, phản ánh việc nợ có tài sản bảo đảm chiếm phần lớn trong cơ cấu nợ của công ty.
Trái phiếu được bảo đảm bằng 100% phần vốn góp của VSC tại Công ty TNHH MTV Dịch vụ Cảng Xanh (Green Port) - tương đương toàn bộ vốn điều lệ của Green Port - cùng mọi quyền, thu nhập và lợi ích kinh tế liên quan. Các điều kiện, điều khoản trái phiếu cho phép bổ sung hoặc thay thế tài sản bảo đảm sau phát hành nhằm duy trì tỷ lệ bao phủ tài sản bảo đảm ở mức 150%-220%, tùy theo loại tài sản bảo đảm.
Số tiền thu được từ đợt phát hành trái phiếu có tài sản bảo đảm trị giá 500 tỷ đồng, kỳ hạn 36 tháng, sẽ được sử dụng để thanh toán các khoản vay hiện hữu của VSC. VSC dự kiến phát hành trái phiếu trong tháng 7/2026.
Công ty đã chỉ định Công ty Cổ phần Chứng khoán JB Việt Nam (JBSV) làm đơn vị cung cấp dịch vụ tư vấn, đại diện người sở hữu trái phiếu và đại lý quản lý tài sản bảo đảm. JBSV được yêu cầu giám sát việc VSC tuân thủ các điều kiện, điều khoản của trái phiếu, thông báo cho trái chủ về bất kỳ trường hợp vi phạm điều kiện, điều khoản trái phiếu và phối hợp với các trái chủ trong việc xử lý tài sản bảo đảm.
Chúng tôi lưu ý khả năng thu hồi từ thanh lý tài sản bảo đảm trong trường hợp tổ chức phát hành không thanh toán được nghĩa vụ nợ phụ thuộc vào định giá thị trường của phần vốn góp được sử dụng làm tài sản bảo đảm cho trái phiếu, giá trị này có thể bị ảnh hưởng bởi tâm lý nhà đầu tư, quá trình đàm phán kéo dài và các chậm trễ phát sinh.
Theo Ban lãnh đạo, VSC dự kiến đáp ứng các nghĩa vụ trái phiếu chủ yếu thông qua dòng tiền tạo ra từ các mảng kinh doanh cốt lõi là khai thác cảng và vận tải container.
Chúng tôi không tính đến bất kỳ hỗ trợ bên ngoài nào từ các đơn vị liên quan hoặc từ Chính phủ trong việc VSC đáp ứng các nghĩa vụ nợ.
Xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn A của VSC phản ánh năng lực độc lập ở mức 'Trên trung bình', được củng cố bởi quy mô 'Trung bình', hồ sơ kinh doanh 'Trên trung bình', khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động 'Rất mạnh', cùng đòn bẩy nợ vay và tỷ lệ bao phủ nợ vay 'Trung bình'.
VSC đã xây dựng một hệ sinh thái cảng - logistics tích hợp tại Hải Phòng, vận hành ba bến cảng container với tổng công suất khoảng 1,3 triệu TEU mỗi năm. Hệ sinh thái tích hợp cùng các mối quan hệ chặt chẽ với các hãng tàu container hàng đầu, bao gồm Công ty Cổ phần Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH), hỗ trợ việc mở rộng sang mảng vận tải container. Tuy nhiên, mức độ đa dạng hóa kinh doanh của Công ty vẫn còn hạn chế hơn so với các đối thủ có quy mô lớn hơn.
Trong 12-18 tháng tới, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của VSC tăng trưởng trung bình 6%/năm và biên EBITDA cải thiện lên khoảng 44,9% trong giai đoạn 2026-2028, được hỗ trợ bởi hiệu suất khai thác công suất cao hơn, khả năng tăng giá dịch vụ xếp dỡ và mảng vận tải container có biên lợi nhuận cao. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ Nợ/EBITDA duy trì ổn định quanh mức 3,8 lần, khi khoản nợ vay cho đội tàu mới được bù đắp bởi tăng trưởng EBITDA và kế hoạch thu hẹp danh mục đầu tư ngắn hạn, trong khi tỷ lệ EBIT/Chi phí lãi vay và CFO/Nợ duy trì tương đối ổn định ở mức 2,0 lần và 11,2%. Thanh khoản dự kiến tiếp tục được quản lý tốt, được hỗ trợ bởi nguồn tiền mặt dồi dào 1,3 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025 cùng các kế hoạch phát hành trái phiếu và cổ phần quy mô lớn.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Doanh nghiệp phi tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Mã trái phiếu | Kỳ hạn | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 23/07/2026 | Trái phiếu có tài sản bảo đảm | A | VSC12601 | 3 năm | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của VSC tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu VSC do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN0200453688-001-230726
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.