Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 08 tháng 04 năm 2026 - Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đã nâng xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn của Công ty cổ phần Chứng khoán Tiên Phong (TPS) lên mức BBB+ từ mức BBB. Triển vọng đối với mức xếp hạng BBB+ của TPS là ổn định.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
TÓM TẮT CÁC YẾU TỐ CHÍNH
| Cừc kỳ yếu | Rất yếu | Yếu | Dưới trung bình | Trung bình | Trên trung bình | Mạnh | Rất mạnh | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Đánh giá độc lập | ▲ | |||||||
| Khẩu vị rủi ro | ▲ | |||||||
| Tỷ lệ đòn bẩy | ▲ | |||||||
| Khả năng sinh lời | ▲ | |||||||
| Nguồn vốn & Thanh khoản | ▲ |
| Thấp | Trung bình | Cao | Rất cao | Cực kỳ cao | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hỗ trợ từ Công ty liên kết | ▲ | ||||
| Hỗ trợ từ Chính phủ | ▲ |
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Việc nâng hạng tín nhiệm phản ánh kỳ vọng của VIS Rating về khả năng TPS sẽ nhận được hỗ trợ ở mức trung bình từ ngân hàng mẹ, Ngân hàng Thương mại cổ phần Tiên Phong (TPBank) (Xếp hạng AA-, Triển vọng Ổn định), sau khi TPBank tăng tỷ lệ sở hữu tại TPS lên 51% vào ngày 31/12/2025, từ mức 9% trước đó.
Mức xếp hạng BBB+ của TPS hiện đã phản ánh hỗ trợ từ công ty liên kết, cao hơn so với đánh giá năng lực độc lập ở mức trung bình của công ty. Là công ty con của TPBank, chúng tôi đánh giá mức độ gắn kết trong chiến lược và vận hành giữa TPS và TPBank sẽ gia tăng dần theo thời gian. TPBank sẽ hỗ trợ TPS trong việc nâng cao tiêu chuẩn thẩm định tín dụng theo định hướng tín dụng của ngân hàng, góp phần cải thiện chất lượng hoạt động tư vấn và phân phối trái phiếu doanh nghiệp.
Theo ban lãnh đạo, TPS sẽ thiết lập cơ chế phối hợp chặt chẽ với TPBank xuyên suốt nhiều bộ phận, ví dụ như quản trị rủi ro, tài chính, pháp chế đến công nghệ thông tin và nhân sự để tận dụng hiệu quả nguồn lực từ ngân hàng mẹ nhằm cải thiện năng lực quản trị, hoạt động kinh doanh và nghiệp vụ của TPS. Trong đó, việc chuẩn hóa và hoàn thiện khung quản trị rủi ro của TPS theo tiêu chuẩn và quy trình quản trị của TPBank là trọng tâm triển khai.
Theo TPBank, TPS sẽ đóng vai trò quan trọng trong chiến lược dài hạn của ngân hàng nhằm xây dựng một hệ sinh thái dịch vụ tài chính đa dạng, tận dụng cơ sở khách hàng rộng lớn của ngân hàng để cung cấp nhiều loại sản phẩm tài chính.
Chúng tôi lưu ý rằng các chỉ tiêu phản ánh năng lực tín nhiệm độc lập của TPS nhìn chung vẫn duy trì ổn định trong sáu tháng qua, khi công ty tiếp tục ghi nhận lợi nhuận cải thiện nhờ mở rộng hoạt động kinh doanh, đồng thời tiếp tục thực hiện các nỗ lực giảm thiểu rủi ro.
Tính đến hết năm 2025, tỷ suất lợi nhuận trên bình quân tổng tài sản (ROAA) của TPS đã cải thiện lên 0.9%, từ mức đáy -2.0% trong nửa đầu năm 2025, đồng thời vượt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 139 tỷ đồng trong năm 2025. Theo ban lãnh đạo, công ty đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế tăng xấp xỉ ba lần so với năm 2025, lên mức 428 tỷ đồng trong năm 2026, chủ yếu nhờ tăng trưởng mảng cho vay ký quỹ, được thúc đẩy bởi sự hợp tác với TPBank.
Chúng tôi kỳ vọng mức độ đa dạng và ổn định trong lợi nhuận của công ty sẽ được cải thiện theo thời gian, khi tốc độ tăng trưởng thu nhập và mức đóng góp từ mảng cho vay ký quỹ tăng lên.
TPS đã tăng thêm 3.6 nghìn tỷ đồng vốn cổ phần mới thông qua đợt góp vốn của TPBank vào tháng 12/2025. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ đòn bẩy – hiện ở mức 1.9 lần tính đến cuối năm 2025 - sẽ tăng dần lên khoảng 2.7 – 3.0 lần trong 12–18 tháng tới, khi công ty từng bước sử dụng phần vốn mới này để hỗ trợ tăng trưởng thu nhập.
Ở khía cạnh giảm thiểu rủi ro, chúng tôi ghi nhận rằng tài sản rủi ro cao — chủ yếu bao gồm trái phiếu doanh nghiệp chậm trả gốc lãi và các khoản phải thu từ hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) — đã giảm xuống còn 40% tổng tài sản vào cuối năm 2025, từ mức 70% vào cuối tháng 6/2025. Sự sụt giảm này chủ yếu đến từ hoạt động thu hồi thông qua chuyển nhượng tài sản. Chúng tôi cho rằng việc tiếp tục xử lý và thu hồi các tài sản có vấn đề còn lại vẫn có thể gặp một số thách thức, do các tài sản này vẫn đang vướng mắc về pháp lý hoặc gặp khó khăn trong hoạt động kinh doanh.
Nguồn vốn và thanh khoản của TPS vẫn duy trì ổn định. Tính đến năm 2025, tỷ lệ dòng tiền vào trên dòng tiền ra của TPS đạt 386%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 105%.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Tổ chức Tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|
| 08/04/2026 | Tổ chức phát hành dài hạn | BBB+ | Ổn định | Nâng bậc |
| 05/09/2025 | Tổ chức phát hành dài hạn | BBB | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của TPS tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu TPS do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN0304814339-002-080426
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.