Ngành Xây Dựng - Góc nhìn tín nhiệm 02/2025

VIS Rating – An affiliate of Moody's cập nhật về kết quả kinh doanh năm 2024 của 25 công ty xây dựng niêm yết có doanh thu cao nhất.

Sau đây là những điều bạn cần biết:

☑️ Kết quả tài chính của các công ty xây dựng do chúng tôi theo dõi đã cải thiện vào năm 2024, được thể hiện qua tăng trưởng tổng doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 15% và 44% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Sự cải thiện này được thúc đẩy bởi sự phục hồi doanh thu và biên lợi nhuận từ hoạt động xây dựng, đặc biệt là trong các phân khúc xây dựng công nghiệp và hạ tầng, giảm chi phí lãi vay và đóng góp từ các hoạt động kinh doanh khác như ghi nhận doanh thu dự án bất động sản (VCG, L18) và thanh lý tài sản (HBC).

☑️ Năm 2024, cả giá trị giải ngân đầu tư công và FDI đều đạt mức cao kỷ lục là VND 660 nghìn tỷ VNĐ (+4% YoY) và 25,35 tỷ USD (+9,4% YoY), tạo nên nhu cầu xây dựng lớn và cải thiện biên lợi nhuận gộp trung bình của ngành lên 8,2% (năm 2023: 7,4%). Ngoài ra, hầu hết các nhà thầu xây dựng cũng ghi nhận giá trị backlog lớn vào cuối năm 2024 như CTD (30 nghìn tỷ VNĐ, +20% YoY), VCG (19 nghìn tỷ VNĐ, +3% YoY), LCG (7 nghìn tỷ VNĐ, +22% YoY).

☑️ Việc tổng nợ duy trì ổn định (+3% YoY) cùng với môi trường lãi suất thấp cũng đã mang lại lợi ích cho các công ty xây dựng khi tổng chi phí lãi vay giảm 14% YoY. Do đó, khả năng trả nợ đã được cải thiện, với tỷ lệ Nợ/EBITDA trung bình giảm từ 6,0x xuống còn 5,3x và tỷ lệ bao phủ lãi vay trung bình tăng từ 1,5x lên 2,7x. Tuy nhiên, dòng tiền hoạt động của các công ty xây dựng vẫn còn biến động cao. Nhiều công ty đã chứng kiến dòng tiền hoạt động âm vào năm 2024, do sự gia tăng đáng kể trong các khoản phải thu khách hàng (HTN, SJE, FCN), hàng tồn kho (CTD, VCG, LCG) và các khoản phải thu từ hợp đồng hợp tác kinh doanh (CC1).

"Năm 2024 đánh dấu sự phục hồi đáng kể của ngành xây dựng về doanh thu, lợi nhuận và khả năng trả nợ. Chúng tôi đánh giá rằng các động lực tăng trưởng trong các phân khúc xây dựng công nghiệp và hạ tầng sẽ tiếp tục duy trì tốt vào năm 2025, cùng với sự gia tăng trong xây dựng bất động sản dân dụng sau khi hoạt động phát triển dự án mở rộng kể từ nửa cuối năm 2024. Do đó, kết quả tài chính của các công ty xây dựng sẽ tiếp tục được cải thiện vào năm 2025.” Phạm Anh Tú – Chuyên viên phân tích, VIS Rating.

Hình 1: Kết quả tài chính của các công ty xây dựng cải thiện trong năm 2024

Nguồn: VIS Rating

Chú thích: Top 25 công ty xây dựng theo doanh thu

Để có thể là một trong những người đầu tiên nhận được báo cáo triển vọng tín nhiệm của chúng tôi, các báo cáo phân tích cập nhật và nhận được thư mời tham dự các sự kiện của chúng tôi, hãy đăng ký vào danh sách gửi thư của chúng tôi tại: https://visrating.com/

Theo dõi VIS Rating - An affiliate of Moody's trên trang LinkedIn và Facebook của chúng tôi, và hãy tương tác với chúng tôi để cùng chia sẻ các nhận định về xu hướng tín nhiệm đối với các tổ chức phát hành và nhà đầu tư.

Hãy liên hệ với Giám đốc Khối Xếp hạng Tín nhiệm và Nghiên cứu, Simon Chen (simon.chen@visrating.com, simon.chen@moodys.com) nếu bạn muốn gặp gỡ các chuyên gia phân tích của chúng tôi và thảo luận thêm.

#visrating #vietnam #sector #construction #2024recap #creditratings #teammoodys