Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 24 tháng 07 năm 2026 - Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) duy trì xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn mức A của Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex - CTCP (tên viết tắt: BCM). Triển vọng xếp hạng được duy trì ở mức ổn định.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
TÓM TẮT CÁC YẾU TỐ CHÍNH
| Cực kỳ yếu |
Rất yếu | Yếu | Dưới trung bình |
Trung bình | Trên trung bình |
Mạnh | Rất mạnh | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Đánh giá độc lập | ▲ | |||||||
| Quy mô | ▲ | |||||||
| Hồ sơ kinh doanh | ▲ | |||||||
| KNSL & HQHĐ | ▲ | |||||||
| Đòn bẩy & TLBPN | ▲ |
| Các yếu tố khác | Tiêu cực | Ổn định | Tích cực |
|---|---|---|---|
| Rủi ro thanh toán | ▲ |
| Thấp | Trung bình | Cao | Rất cao | Cực kỳ cao | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hỗ trợ từ công ty liên kết | ▲ | ||||
| Hỗ trợ từ chính phủ | ▲ |
Ghi chú:
- KSNL & HQHĐ: Khả năng sinh lời & Hiệu quả hoạt động
- Đòn bẩy & TLBPN: Đòn bẩy & Tỷ lệ bao phủ nợ
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Việc duy trì xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn mức A của BCM với triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng BCM sẽ tiếp tục giữ vững vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp tích hợp thông qua quỹ đất công nghiệp và đô thị quy mô lớn tại khu vực tỉnh Bình Dương trước đây, nay thuộc Thành phố Hồ Chí Minh (TP.HCM), cùng với sự mở rộng của các liên doanh Khu Công nghiệp Việt Nam - Singapore (VSIP) và Công ty Cổ phần Phát triển Công nghiệp BW (BWID). Những yếu tố này sẽ tiếp tục tạo ra khả năng sinh lời mạnh mẽ, qua đó hỗ trợ các chỉ số tín nhiệm của BCM trong 12–18 tháng tới. Xếp hạng này cũng phản ánh nhu cầu vốn đầu tư lớn trong giai đoạn 2026–2028, làm hạn chế tới dòng tiền hoạt động của công ty.
Doanh thu của BCM tăng lên 7 nghìn tỷ đồng trong năm 2025, từ mức 5,2 nghìn tỷ đồng năm 2024, nhờ doanh số bất động sản nhà ở cải thiện. Trong giai đoạn 2026–2027, chúng tôi kỳ vọng doanh thu sẽ tăng trung bình khoảng 18% mỗi năm, được hỗ trợ bởi cả hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp và kế hoạch bán theo lô lớn đối với bất động sản nhà ở.
Nhu cầu thuê đất khu công nghiệp tại TP.HCM vẫn ở mức cao, được hỗ trợ bởi nhu cầu của các nhà sản xuất nước ngoài đến từ Hàn Quốc, Trung Quốc, Đài Loan và Singapore, đặc biệt trong các lĩnh vực điện tử và công nghệ cao, cũng như vốn FDI đăng ký tại TP.HCM tăng mạnh lên 6,8 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026 (tăng 214% so với cùng kỳ). Bên cạnh đó, các khoản đầu tư của BCM vào hạ tầng giao thông trọng điểm, bao gồm Vành đai 4 và cao tốc Thành phố Hồ Chí Minh – Thủ Dầu Một – Chơn Thành, sẽ tiếp tục cải thiện kết nối và gia tăng sức hấp dẫn của các dự án khu công nghiệp và đô thị của công ty.
Theo ban lãnh đạo, sau các chậm trễ trong năm 2025, BCM dự kiến hoàn tất thủ tục pháp lý cho các khu công nghiệp Bàu Bàng Mở rộng và Cây Trường trong quý 3/2026. Công ty đặt mục tiêu cho thuê 92 ha đất tại hai khu công nghiệp này trong giai đoạn 2026–2027, với mức tăng giá thuê hằng năm kỳ vọng khoảng 5%.
Sự hiện diện của BCM tại VSIP và BWID tiếp tục củng cố vị thế thị trường và triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty. VSIP gần đây đã được phê duyệt thêm năm khu công nghiệp mới, nâng tổng danh mục lên 30 khu công nghiệp trên toàn quốc. Trong khi đó, BWID là một trong những đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực nhà xưởng và kho xây sẵn, giúp BCM mở rộng sự hiện diện trên toàn bộ chuỗi giá trị bất động sản công nghiệp và logistics. Chúng tôi kỳ vọng VSIP và BWID sẽ tiếp tục đóng góp nguồn cổ tức ổn định cho BCM trong ba năm tới.
Doanh số bất động sản nhà ở trong hai năm tới chủ yếu sẽ đến từ kế hoạch bán theo lô lớn khoảng 25 ha tại dự án Thành phố mới Bình Dương. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng điều kiện huy động vốn thắt chặt hơn và tâm lý thận trọng của người mua trong nửa cuối năm 2026 có thể gây ra các rủi ro về tiến độ giao dịch, ghi nhận doanh thu và thu tiền của BCM.
Mức độ đòn bẩy của BCM đã cải thiện trong năm 2025, với tỷ lệ Nợ/EBITDA giảm xuống 4,4 lần từ mức 5,9 lần trong 2024, trong khi EBIT/Chi phí lãi vay tăng lên 2,2 lần từ mức 1,7 lần trong 2024. Trong 12–18 tháng tới, chúng tôi kỳ vọng đòn bẩy sẽ tiếp tục cải thiện dần, nhờ việc tăng trưởng EBITDA cao hơn tốc độ tăng nợ vay và kế hoạch phát hành vốn cổ phần của công ty.
Tuy nhiên, mức xếp hạng vẫn bị hạn chế bởi dòng tiền hoạt động yếu của BCM do nhu cầu chi đầu tư lớn. Dòng tiền hoạt động vẫn âm trong năm 2025, chủ yếu do chi đầu tư hàng tồn kho và phát triển dự án. Trong năm năm tới, BCM dự kiến đầu tư khoảng 12 nghìn tỷ đồng vào các khu công nghiệp và dự án hạ tầng, điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lên dòng tiền hoạt động của công ty.
Theo ban lãnh đạo, BCM dự kiến tăng vốn chủ sở hữu thông qua việc phát hành khoảng 150 triệu cổ phiếu mỗi năm để hỗ trợ kế hoạch đầu tư trong năm năm tới. Chúng tôi lưu ý rằng đợt chào bán cổ phần ra công chúng của công ty trong năm 2025 đã bị trì hoãn do điều kiện thị trường. Việc tiếp tục chậm trễ trong phát hành cổ phần nếu xảy ra sẽ làm gia tăng sự phụ thuộc vào nợ và làm suy yếu các chỉ số tín nhiệm của công ty.
Chúng tôi đánh giá rủi ro thanh khoản của BCM ở mức có thể kiểm soát trong 12–18 tháng tới, được hỗ trợ bởi nguồn thu từ bán và cho thuê đất, cổ tức từ VSIP, kế hoạch phát hành trái phiếu và vốn cổ phần, cùng khả năng tiếp cận nguồn vốn ngân hàng tốt. BCM đã duy trì quan hệ tín dụng lâu năm với cả các ngân hàng quốc doanh và ngân hàng thương mại tư nhân lớn nhất, đảm bảo việc tiếp cận các khoản vay mới khi cần thiết.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Doanh nghiệp phi tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|
| 24/07/2026 | Tổ chức phát hành dài hạn | A | Ổn định | Cập nhật xếp hạng |
| 01/08/2025 | Tổ chức phát hành dài hạn | A | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của BCM tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu BCM do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN3700145020-002-240726
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.