Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 02 tháng 10 năm 2026 - Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) duy trì xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn ở mức A đối với Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS). Triển vọng đối với mức xếp hạng A của SHS là ổn định.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
TÓM TẮT CÁC YẾU TỐ CHÍNH
| Cực kỳ yếu | Rất yếu | Yếu | Dưới trung bình | Trung bình | Trên trung bình | Mạnh | Rất mạnh | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Đánh giá độc lập | ▲ | |||||||
| Khẩu vị rủi ro | ▲ | |||||||
| Tỷ lệ đòn bẩy | ▲ | |||||||
| Khả năng sinh lời | ▲ | |||||||
| Nguồn vốn & Thanh khoản | ▲ |
| Thấp | Trung bình | Cao | Rất cao | Cực kỳ cao | |
|---|---|---|---|---|---|
| Hỗ trợ từ Công ty liên kết | ▲ | ||||
| Hỗ trợ từ Chính phủ | ▲ |
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Việc duy trì mức xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn A và triển vọng ổn định đối với SHS phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng chiến lược đẩy mạnh mảng môi giới, cho vay ký quỹ và giảm sự phụ thuộc vào hoạt động tự doanh sẽ giúp công ty đa dạng hóa nguồn thu và gia tăng đóng góp từ các nguồn thu thường xuyên, ổn định hơn trong khi khẩu vị rủi ro duy trì ổn định trong 12–18 tháng tới.
Mức xếp hạng cũng phản ánh hồ sơ đòn bẩy và thanh khoản ổn định của SHS, được hỗ trợ bởi lượng tài sản thanh khoản lớn và các nỗ lực đa dạng hóa nguồn vốn đang được triển khai.
Trong giai đoạn 2025–6T2026, SHS chuyển trọng tâm sang hoạt động môi giới và cho vay ký quỹ nhằm đa dạng hóa nguồn thu và giảm sự phụ thuộc vào hoạt động tự doanh. Để triển khai chiến lược này, SHS đang tăng cường hợp tác với SHB và mở rộng đội ngũ môi giới nhằm phát triển tập khách hàng cá nhân đại chúng.
SHS đặt mục tiêu tăng tổng tài sản trên 50% trong 12–18 tháng tới, chủ yếu thông qua mở rộng cho vay ký quỹ. Tính đến 6T2026, cho vay ký quỹ chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu tổng tài sản của SHS, ở mức 42.5%.
Việc mở rộng tập khách hàng cá nhân đại chúng đã giúp SHS từng bước giảm mức độ rủi ro tập trung của danh mục cho vay ký quỹ. Phần lớn danh mục đầu tư trái phiếu doanh nghiệp của công ty bao gồm trái phiếu ngân hàng và trái phiếu được ngân hàng bảo lãnh thanh toán. Chúng tôi đánh giá cơ cấu này phù hợp với chiến lược giảm thiểu rủi ro của danh mục đầu tư.
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản bình quân (ROAA) của SHS ở mức 2.4% trong 6T2026, thấp hơn mức bình quân ngành là 4.3%. Chúng tôi kỳ vọng việc chuyển dịch sang các nguồn thu thường xuyên sẽ giúp lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định hơn và từng bước phục hồi trong 12–18 tháng tới.
Chúng tôi kỳ vọng hồ sơ đòn bẩy và thanh khoản của SHS sẽ duy trì tương đối ổn định trong 12–18 tháng tới. Tỷ lệ đòn bẩy của công ty tăng từ mức 1.2 lần trong giai đoạn 2022–2024 lên 1.8–2.2 lần trong giai đoạn 2025–6T2026, do công ty tăng nguồn vay ngắn hạn để tài trợ cho tăng trưởng cho vay ký quỹ.
Kế hoạch tăng vốn gần 900 tỷ đồng trong năm 2026, cùng với nguồn lợi nhuận giữ lại, sẽ giúp hạn chế gia tăng thêm của tỷ lệ đòn bẩy, mặc dù SHS đặt mục tiêu tăng trưởng tài sản nhanh trong giai đoạn 2026–2028.
Rủi ro thanh khoản duy trì ở mức có thể kiểm soát được, nhờ quy mô tài sản thanh khoản lớn, tương đương 38% tổng tài sản tại thời điểm 6T2026. Các tài sản này bao gồm tiền mặt, chứng chỉ tiền gửi, tiền gửi có kỳ hạn, trái phiếu ngân hàng và cổ phiếu niêm yết.
SHS cũng có kế hoạch tăng cường tính ổn định của nguồn vốn bằng việc phát hành 8 nghìn tỷ đồng trái phiếu dài hạn trong 12–18 tháng tới, đồng thời có kế hoạch tiếp tục mở rộng hạn mức vay tín chấp từ các ngân hàng trong nước và tiếp cận thêm nguồn vốn nước ngoài.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Tổ chức Tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|
| 02/10/2026 | Tổ chức phát hành dài hạn | A | Ổn định | Cập nhật xếp hạng |
| 02/10/2025 | Tổ chức phát hành dài hạn | A | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của SHS tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu SHS do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN0102524651-002-021026
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.