Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm

Hà Nội, ngày 21 tháng 09 năm 2026 - Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đánh giá xếp hạng tín nhiệm trái phiếu ở mức A- đối với 200 tỷ đồng trái phiếu không có tài sản bảo đảm và không phải nợ thứ cấp, kỳ hạn 3 năm, dự kiến phát hành bởi Công ty Cổ phần Tập đoàn Cơ khí Công nghệ cao SIBA (tên viết tắt: SIBA Group, SBG).
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu được đưa ra trên cơ sở đánh giá của chúng tôi đối với dự thảo bản công bố thông tin phát hành trái phiếu, các điều khoản và điều kiện của đợt phát hành, cùng các tài liệu liên quan khác.
Đồng thời, VIS Rating cũng đánh giá xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn ở mức A- đối với SIBA Group. Triển vọng của các xếp hạng này là ổn định. 
Đây là lần đầu tiên VIS Rating đánh giá xếp hạng tín nhiệm đối với SIBA Group.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.

Cơ sở xếp hạng tín nhiệm

XẾP HẠNG TỔ CHỨC PHÁT HÀNH
Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn A- của SIBA Group phản ánh hồ sơ tín nhiệm độc lập của công ty ở mức 'Trên trung bình', được hỗ trợ bởi hồ sơ kinh doanh, khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động, hệ số đòn bẩy và khả năng trả nợ ở mức 'Trên trung bình', cùng với quy mô hoạt động ở mức 'Trung bình'.
SIBA Group hoạt động trong lĩnh vực cơ khí xây lắp, cung cấp sản phẩm và giải pháp cơ khí cho nhiều lĩnh vực, bao gồm chăn nuôi heo, sản xuất lúa gạo, năng lượng tái tạo và thiết bị gia dụng. Hoạt động cốt lõi của công ty là thiết kế và sản xuất các thiết bị và giải pháp cơ khí đồng bộ cho ngành chăn nuôi heo, đóng góp khoảng 50% doanh thu và hơn 90% lợi nhuận gộp trong ba năm gần đây. Bên cạnh đó, tận dụng mối quan hệ chiến lược với các bên liên quan, công ty đang mở rộng một cách chọn lọc sang các lĩnh vực như cho thuê trang trại heo và sản xuất sữa gạo.
Chúng tôi đánh giá hồ sơ ngành cơ khí chế tạo ở mức 'Trung bình', phản ánh các rào cản gia nhập ở mức vừa phải về pháp lý, yêu cầu kỹ thuật và vốn đầu tư. Ngành có mức độ cạnh tranh gay gắt ở phân khúc gia công chế tạo các sản phẩm cơ khí tiêu chuẩn, trong khi thị trường có tính tập trung hơn ở nhóm doanh nghiệp sở hữu năng lực cung cấp giải pháp đồng bộ và triển khai các dự án quy mô lớn. Mức độ biến động lợi nhuận của ngành ở mức trung bình, chủ yếu do biến động giá kim loại, hệ thống điều khiển, linh kiện điện tử và các nguyên vật liệu đầu vào khác.
Trong 12-18 tháng tới, chúng tôi kỳ vọng ngành cơ khí duy trì triển vọng tăng trưởng tích cực. Nhu cầu đối với các sản phẩm và giải pháp cơ khí được hỗ trợ bởi quá trình công nghiệp hóa và tự động hóa đang diễn ra ở nhiều lĩnh vực. Phân khúc máy và thiết bị nông nghiệp sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ xu hướng gia tăng cơ giới hóa và tự động hóa trong sản xuất nông nghiệp, đặc biệt là lĩnh vực chăn nuôi, khi các nhà sản xuất tìm cách giảm chi phí lao động, cải thiện hiệu quả vận hành và đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn sinh học ngày càng khắt khe.
Chúng tôi đánh giá vị thế cạnh tranh và mức độ đa dạng hóa kinh doanh của SIBA Group ở mức 'Trên trung bình', phản ánh vị thế vững chắc của công ty trong một thị trường ngách và lợi thế cạnh tranh trong lĩnh vực giải pháp cơ khí đồng bộ cho trang trại chăn nuôi heo, nhưng bị hạn chế bởi mức độ đa dạng hóa kinh doanh còn thấp.
Vị thế của SIBA Group trong lĩnh vực giải pháp cơ khí đồng bộ cho trang trại chăn nuôi heo được hỗ trợ bởi mối liên kết chiến lược với Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF), khi cả hai công ty đều có SIBA Holdings là cổ đông lớn. Trong giai đoạn 2023-2025, BAF vươn lên trở thành một trong ba nhà sản xuất thịt heo hàng đầu Việt Nam và là doanh nghiệp tiên phong phát triển mô hình chăn nuôi khép kín. Quan hệ đối tác chiến lược đã được triển khai của BAF với Muyuan - tập đoàn chăn nuôi và sản xuất thịt heo lớn nhất thế giới - tiếp tục hỗ trợ kế hoạch mở rộng quy mô đàn của BAF, từ khoảng 900.000 con năm 2025 lên 2,5 triệu con vào năm 2030.
Trong quá trình mở rộng mạng lưới trang trại của BAF, SIBA Group giữ vai trò là nhà cung cấp độc quyền thiết bị và giải pháp chăn nuôi cho BAF. Nhu cầu ổn định từ BAF hỗ trợ SIBA Group nâng cao năng lực sản xuất, phát triển sản phẩm và tối ưu hóa hoạt động. Thiết bị và giải pháp chăn nuôi heo của công ty được đánh giá cao nhờ mức độ tự động hóa cao và khả năng đáp ứng các tiêu chuẩn an toàn sinh học ngày càng khắt khe. Ngoài cung cấp thiết bị và giải pháp cho chăn nuôi heo, SIBA Group còn có kế hoạch xây dựng và cho BAF thuê trang trại heo theo các hợp đồng dài hạn. Theo ban lãnh đạo công ty, mảng này sẽ mang lại nguồn thu đều đặn từ năm 2027 với biên lợi nhuận gộp khoảng 45%.
Ngoài ra, SIBA Group cũng có mối liên kết chiến lược với Tập đoàn Tân Long (Tân Long), một trong những nhà sản xuất lúa gạo và bán lẻ thực phẩm hàng đầu Việt Nam. Công ty là đơn vị cung cấp chủ yếu các thiết bị cơ khí ngành gạo và các thiết bị gia dụng cho hệ thống cửa hàng bán lẻ của Tân Long. Bên cạnh đó, tận dụng nguồn nguyên liệu gạo và mạng lưới phân phối của Tân Long, SIBA Group cũng có kế hoạch mở rộng sang mảng sản xuất sữa gạo trong năm 2027. Ban lãnh đạo công ty dự kiến mảng này sẽ đóng góp 10% doanh thu của công ty vào năm 2028.
Chúng tôi đánh giá mức độ tập trung của hoạt động kinh doanh và doanh thu của SIBA Group ở mức cao, do phần lớn doanh thu hiện đến từ BAF và các công ty khác trong hệ sinh thái SIBA Holdings - Tập đoàn Tân Long. Theo ban lãnh đạo, mô hình kinh doanh tập trung này là chiến lược của công ty nhằm hỗ trợ mở rộng hệ sinh thái đến năm 2030. Sau đó, công ty dự kiến sẽ mở rộng tệp khách hàng bên ngoài hệ sinh thái nhằm tăng cường đa dạng hóa doanh thu và giảm mức độ phụ thuộc vào các bên liên quan.
Chúng tôi kỳ vọng doanh thu của SIBA Group đạt bình quân 2,1 nghìn tỷ đồng trong giai đoạn 2026-2028, với động lực chính đến từ mảng cơ khí phục vụ chăn nuôi heo, qua đó hỗ trợ đánh giá quy mô hoạt động của công ty ở mức 'Trung bình' trong tương quan với các doanh nghiệp tại Việt Nam.
Chúng tôi đánh giá khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động của SIBA Group ở mức 'Trên trung bình', phản ánh kỳ vọng biên lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao (EBITDA) cải thiện lên mức bình quân khoảng 20,4% trong giai đoạn 2026-2028, từ khoảng 5% năm 2025. Động lực chính đến từ việc công ty dừng hoàn toàn hoạt động buôn bán nông sản có biên lợi nhuận thấp từ năm 2026 để tập trung vào lĩnh vực cơ khí. Các mảng kinh doanh mới như cho thuê trang trại chăn nuôi heo và sản xuất sữa gạo cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận trong thời gian tới.
Chúng tôi đánh giá đòn bẩy nợ vay và khả năng trả nợ của SIBA Group ở mức 'Trên trung bình', phản ánh sự cải thiện của EBITDA và dòng tiền trong giai đoạn 2026-2028 nhờ tăng trưởng của mảng cơ khí, cùng với kế hoạch tăng vốn chủ sở hữu nhằm đáp ứng một phần nhu cầu đầu tư 1,9 nghìn tỷ đồng cho trang trại chăn nuôi heo và nhà máy sữa gạo. Chúng tôi kỳ vọng chỉ số Nợ vay/EBITDA của công ty sẽ giảm xuống mức bình quân 3,7 lần trong giai đoạn 2026-2028, từ mức 5,6 lần năm 2025.
Chúng tôi kỳ vọng chỉ số dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO)/Nợ vay trong giai đoạn 2026-2028 tăng đáng kể lên mức bình quân khoảng 18%, với CFO chuyển sang dương nhờ EBITDA cải thiện và nhu cầu vốn lưu động giảm sau khi công ty rút khỏi mảng thương mại nông sản - vốn đòi hỏi nhiều vốn lưu động trước đây. Tuy nhiên, khả năng bao phủ lãi vay suy giảm nhẹ, với chỉ số Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)/Chi phí lãi vay ở mức bình quân khoảng 2,8 lần trong giai đoạn 2026-2028 do chi phí lãi vay gia tăng từ việc vay nợ mới.
Chúng tôi đánh giá rủi ro thanh khoản của SIBA Group trong 12-18 tháng tới ở mức có thể kiểm soát, được hỗ trợ bởi nguồn tài sản thanh khoản dồi dào, dòng tiền hoạt động đang cải thiện và các kế hoạch huy động vốn sắp tới. Tại thời điểm 30/06/2026, SIBA Group có hơn 300 tỷ đồng số dư tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn, cao hơn nợ vay ngắn hạn là 286 tỷ đồng. Công ty cũng có kế hoạch huy động 200 tỷ đồng vốn chủ sở hữu mới qua phát hành riêng lẻ và 200 tỷ đồng qua trái phiếu trong 12 tháng tới.
Chúng tôi không cộng điểm cho bất kỳ hỗ trợ đặc biệt nào từ các bên liên quan hoặc từ Chính phủ trong xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành của SIBA Group.
Triển vọng đối với xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành của SIBA Group là ổn định, phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng hồ sơ tín nhiệm của công ty sẽ duy trì ổn định trong 12-18 tháng tới.

Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc

Phương pháp xếp hạng tín nhiệm

Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Doanh nghiệp phi tài chính.

Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây

Lịch sử xếp hạng tín nhiệm

Công bố theo quy định pháp luật

Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây

VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.

Chuyên viên & hội đồng

Chuyên viên phân tích

Nguyễn Minh Quang, MSc

Chuyên viên phân tích

Email: quang.nguyen@visrating.com

Thành viên hội đồng xếp hạng

Simon Chen, CFA

Giám đốc Khối Xếp hạng Tín nhiệm & Nghiên cứu

Email: simon.chen@visrating.com

Dương Đức Hiếu, CFA

Giám đốc cấp cao - Ban Doanh nghiệp phi tài chính

Email: hieu.duong@visrating.com

Phan Duy Hưng, CFA, MBA

Giám đốc cấp cao - Ban Định chế Tài chính

Email: hung.phan@visrating.com

Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm