Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm
Hà Nội, ngày 16 tháng 06 năm 2026 – Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) đánh giá xếp hạng tín nhiệm trái phiếu ở mức A đối với 354 tỷ đồng trái phiếu dự kiến phát hành bởi Công ty TNHH Greenland Phố Hoa (tên viết tắt: GPH), kỳ hạn 3 năm, được bảo lãnh bởi Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB, chưa được xếp hạng).
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu được đưa ra trên cơ sở đánh giá của chúng tôi đối với các dự thảo của bản công bố thông tin, các điều khoản và điều kiện trái phiếu, thư bảo lãnh, cùng các tài liệu liên quan khác. GPH dự kiến sử dụng nguồn vốn thu được từ phát hành trái phiếu để phát triển dự án khu dân cư mới tại xã Bắc Lý, tỉnh Bắc Ninh.
Đồng thời, VIS Rating cũng đánh giá xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành ở mức BB- đối với GPH. Triển vọng của các xếp hạng này là ổn định.
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.
Cơ sở xếp hạng tín nhiệm
Xếp hạng tín nhiệm ở mức A đối với trái phiếu của GPH phản ánh đánh giá của chúng tôi về hồ sơ tín nhiệm của OCB và khả năng thực hiện các nghĩa vụ nợ không phải nợ thứ cấp của ngân hàng, do OCB cam kết bảo lãnh không hủy ngang đối với lô trái phiếu này.
Chúng tôi đánh giá nghĩa vụ thanh toán của OCB theo thư bảo lãnh có thứ tự ưu tiên ngang bằng với tất cả các nghĩa vụ nợ không phải nợ thứ cấp hiện hữu và hình thành trong tương lai của ngân hàng.
Xếp hạng tín nhiệm ở mức A được hỗ trợ bởi kỳ vọng của chúng tôi rằng trái chủ về cơ bản sẽ chịu rủi ro thanh toán tương đương với rủi ro tín dụng của OCB – bên bảo lãnh, trong khi mức độ ảnh hưởng từ hồ sơ rủi ro của tổ chức phát hành là hạn chế. Triển vọng ổn định của xếp hạng trên phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng các hồ sơ tín nhiệm của OCB sẽ duy trì ổn định trong 12–18 tháng tới.
Khoản bảo lãnh có hiệu lực trong toàn bộ kỳ hạn trái phiếu và đảm bảo việc thanh toán kịp thời cho trái chủ khi được kích hoạt. Giá trị bảo lãnh được giới hạn ở mức 378,43 tỷ đồng, nhằm bao phủ toàn bộ nghĩa vụ gốc, lãi và các khoản phạt do chậm thanh toán trong suốt kỳ hạn của trái phiếu.
Trong trường hợp số tiền bảo lãnh không đủ để thanh toán đầy đủ các nghĩa vụ của trái phiếu—chẳng hạn khi phát sinh lãi chưa thanh toán tích lũy hoặc các khoản phạt do chậm thanh toán—trái chủ sẽ cần truy đòi phần nghĩa vụ còn thiếu từ tổ chức phát hành.
GPH đã chỉ định OCBS làm đại diện cho người sở hữu trái phiếu nhằm thực thi quyền của trái chủ và đại diện nộp các yêu cầu thanh toán. Trong trường hợp xảy ra sự kiện vi phạm nghĩa vụ thanh toán mà GPH không khắc phục được trong thời gian cho phép, đại diện người sở hữu trái phiếu sẽ nộp hồ sơ yêu cầu thanh toán đến bên bảo lãnh; theo đó, bên bảo lãnh có trách nhiệm thực hiện nghĩa vụ trong vòng năm ngày làm việc.
OCB là ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân quy mô vừa (xếp thứ 18 theo tổng tài sản, khoảng 323 nghìn tỷ đồng vào cuối năm 2025), với hoạt động kinh doanh đa dạng ở phân khúc bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME), nhờ vào mạng lưới phân phối kết hợp giữa kênh chi nhánh và kênh số.
Hồ sơ tín nhiệm của OCB phản ánh năng lực tài chính độc lập vững chắc, được hỗ trợ bởi quy mô vốn trên trung bình, nhưng chịu ảnh hưởng bởi quy mô tín dụng cao đối với các ngành mang tính chu kỳ, cùng với xu hướng suy giảm về khả năng sinh lời và các chỉ tiêu nguồn vốn. Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ nhận được hỗ trợ ở mức trung bình của Chính phủ trong thời điểm cần thiết, nhờ vào vị thế của ngân hàng tại thị trường trong nước.
Điểm mạnh của OCB nằm ở bộ đệm vốn vững chắc, với tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tài sản có rủi ro ở mức khoảng 11,5% vào cuối năm 2025, cao hơn mức trung bình ngành, qua đó tạo dư địa hấp thụ các rủi ro khi chất lượng tài sản suy giảm.
Khả năng sinh lời của ngân hàng đã suy giảm trong hai năm gần đây, với tỷ suất lợi nhuận trên bình quân tổng tài sản (ROAA) giảm xuống 1,2% trong 3 tháng đầu năm 2026 (3T2026)—mức thấp nhất trong 5 năm—do chi phí tín dụng gia tăng và biên lãi thuần suy giảm từ áp lực nguồn vốn. Biên lãi thuần (NIM) thu hẹp còn 3,0% (từ 3,2% năm 2025) trong bối cảnh cạnh tranh huy động tiền gửi gia tăng. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) giảm xuống 8,3% dư nợ cho vay trong 3T2026 (từ mức 12,0% năm 2024), phản ánh sự gia tăng phụ thuộc vào nguồn vốn thị trường.
Chất lượng tài sản cải thiện nhẹ trong năm 2025, với tỷ lệ nợ có vấn đề giảm xuống 4,4% từ 4,9%. Chúng tôi kỳ vọng việc thắt chặt tiêu chuẩn giải ngân tín dụng đối với các khoản cho vay mới khách hàng cá nhân và việc đa dạng hóa danh mục cho vay doanh nghiệp sẽ giúp ổn định rủi ro tài sản và giảm chi phí tín dụng trong 12–18 tháng tới.
Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm
Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Doanh nghiệp phi tài chính.
Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây
Lịch sử xếp hạng tín nhiệm
| Ngày | Loại xếp hạng | Xếp hạng | Mã trái phiếu | Kỳ hạn | Triển vọng | Hành động |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 16/06/2026 | Trái phiếu có bảo lãnh thanh toán | A | GPH12601 | 3 năm | Ổn định | Xếp hạng lần đầu |
Công bố theo quy định pháp luật
Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây
Tỷ lệ sở hữu của GPH tại VIS Rating: 0%
Tỷ lệ sở hữu GPH do nhân viên VIS Rating nắm giữ: 0%
Các trường hợp chuyên viên phân tích, thành viên Hội đồng xếp hạng tín nhiệm chấm dứt tham gia hợp đồng xếp hạng tín nhiệm trước khi hợp đồng hết hạn và lý do chấm dứt: 0
VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.
Chuyên viên & hội đồng
Chuyên viên phân tích
Thành viên hội đồng xếp hạng
Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm
Báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm được công bố ra công chúng số: VN2400934223-001-160626
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Các xếp hạng tín nhiệm, các đánh giá, các quan điểm khác, và ấn phẩm của VIS Rating không nhằm được sử dụng bởi các nhà đầu tư không chuyên nghiệp và việc nhà đầu tư không chuyên nghiệp sử dụng xếp hạng tín nhiệm, đánh giá, và các quan điểm khác hoặc ấn phẩm của VIS Rating khi quyết định đầu tư là không cẩn trọng và không phù hợp. Nếu không chắc chắn, vui lòng liên hệ với cố vấn tài chính hoặc cố vấn chuyên nghiệp khác của quý vị.